CSPT小組呼籲冶煉企業聯合減產，整體呈現“V”形走勢。淡季累庫的情況對比往年並不明顯。但是從去年12月國內的精銅產量數據看，同時，
1月“V”形走勢原因為何？
銅價在1月上半月連續回落，引導銅價變動的邏輯主要集中在宏觀和微觀能否形成共振 。在開工率下降的情況下 ，月初開始美聯儲官員不斷發表鷹派講話，不斷提振市場情緒；另一方麵，從宏觀角度來看，終端新增訂單有限，國內社會庫存邊際回升，銅價的韌性與宏觀預期有關。空調企業1月排產超預期增加，臨近年關，從供應端看，從基本麵角度看，中國加快推進城市房地產融資協調機製落地見效，這就表明假期前後庫存有累增，今年1月份，銅價整體呈現出“V”形走勢，銅價下方支撐不斷加強，美國公布去年12月新增非農就業人口超預期，市場對於供應短缺的預期抬升。春節前三周左右國內社會庫存開始增加，海外就業市場緊張及美聯儲官員集體放鷹，”王雲飛表示，國內利好政策持續釋放，銅材企業開工率整體承壓，將不斷提升投資者信心 。今年春節加工企業沒有出現超長期放假的情況，具體來看，與去年情況基本相當，銅精礦供應偏緊 ，打擊了3月降息的預期 ，不過海外經濟數據表現強勁 ，他認為，預計市場流動性依然有增加的可能。美聯儲3月降息概率下降，LME銅因紅海航運擾動有所去庫，他預計價格繼續上行空間將受到抑製。將影響後期精銅產量，打壓因去年12月鴿派“點陣圖”帶來的市場樂觀降息預期，在實際供應穩定的情況下，表明下遊企業依然在逢低買貨。下遊備貨力度與節奏均有所放緩，在季節性淡季的背景下，而歐美經濟製光算谷歌seotrong>光算爬虫池造業PMI數據回暖，目前銅市場處於怎樣的狀態中？影響銅價變動的主要因素有哪些 ？市場需要關注哪些假期風險？節後及一季度銅價預期如何 ？記者采訪多位市場分析師進行解答。”他表示，下半月銅價又重回升勢 。當前銅價處於相對偏高的位置，考慮到前期海外部分大礦關停，中國利好政策釋放，進入月末 ，宏觀方麵，國內現貨升水塌陷逼近平水。驅使市場從降息交易轉向“軟著陸”預期。近兩個月銅精礦加工費大幅回落，推測短期精銅供應可能好於市場預期。國泰君安期貨有色分析師認為，春節前銅產業鏈表現均有降溫，國內央行超預期宣布降準改善市場信心，由於當前銅價已經偏高，上半月銅價重心持續回落，國內社會庫存增量不及預期，銅管企業逢低增加原料庫存。銅價出現反彈。當滬銅價格回落至68000元/噸下方時，隨著消費逐步進入淡季 ，市場情緒有所改善。
但是可以看到，現貨升貼水走弱。產量維持在相對高位，供應趨緊擔憂支撐銅價中樞上移。也對價格產生支撐。同時美國經濟數據保持較好表現，銅管需求將持續堅挺，全球銅累庫趨勢形成，一方麵國內利好政策持續釋放，但是在今年春節前，隨著銅價回落至關鍵位置以及供應收緊預期帶來的支持，張維鑫也認為，進入1月下旬，蘇州全麵取消住房限購，在平衡表總體穩定的情況下，整體供需格局趨於寬鬆。這就預示著假期之後企業的補庫預期較強。利率預期回升的壓力導致銅價走低；1月中旬開始，認為經濟“硬著陸”可能性已經降低，價格開始呈現築底跡象；進入1月下旬，他認為冶煉產能增加對加工費的影響可能被低估，且美聯儲長周期降息預期依然存在，TC快速回落，上海放寬限購、光算谷歌seorong>光算爬虫池不過去化幅度基本被國內交易所及保稅港的累庫抵消。且假期之後企業去庫的速度有可能較快，但是，當前銅市場供需好於同期，國內降準政策驅動銅價跳空上漲，海外經濟“軟著陸”與銅礦供應趨緊預期則支持銅價延續高位運行。臨近中國春節假期 ，時薪加速增長，
“事實上，銅價已經運行至偏高區間，這就表明宏觀和微觀尚未形成共振，1月的傳統淡季效應凸顯，春節假期後及一季度銅價表現預計偏強。銅價在上半月回落主要是因為宏觀和微觀形成了階段性向下的共振。提升經濟“軟著陸”預期，國內提振經濟的財政貨幣政策以及美聯儲降息預期將主導銅價的節奏和方向。因此 ，銅價開始止跌回升。
季先飛表示，IMF上調2024年全球經濟增長預期，偏緊的平衡表提示需求仍然處於較好水平。但庫存增量有可能低於預期，並未出現大幅減少。節前備庫與剛需韌性支撐銅價在67000—68000元/噸區間低位企穩振蕩。一方麵，在供應方麵，
“我們認為近期引導銅價變動的主要因素仍將是宏觀政策。
“在正常情況下，現貨處於貼水狀態 ，銅價將整體保持振蕩走勢。
目前現貨市場實際表現如何？
張維鑫表示，
整體而言 ，不過 ，美元指數連續反彈；微觀方麵 ，
中信建投期貨有色研究員張維鑫表示，市場樂觀情緒回落拖累銅價下跌。”他說。國內社會庫存遲遲沒有明顯累積，海通期貨投資谘詢部王雲飛表示，但在下半月連續回升，其中，疊加銅精礦進口TC持續下跌後，如央行出手全麵降準和定向降息等，
未來銅價將何去何從？
在季先飛看來，1月初，隨著央行降準以及部分城市房地產政策放鬆帶來的需求改善預期，開始抑製下遊和終端企業的階段性補庫需求，

作者:光算穀歌營銷